经济日报：对违规举牌顽疾需下猛药

　　近日，深交所对某机构下发监管函，指出该机构在合计持有广东三雄极光照明股份有限公司股份比例达到5%时，未停止买卖股票，违反了相关规定。深交所要求该机构充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝此类情况的再次发生。

　　故意隐瞒公众、跨过监管划定的红线悄悄大举买入上市公司股票，是近年来资本市场屡见不鲜的问题。对于违规举牌行为，监管部门一直明令禁止。证券法、《上市公司收购管理办法》等法律法规设置了持股比例超过5%即举牌的规定，也就是说，当投资者及其一致行动人拥有上市公司股份达5%时，应向监管层作出书面报告，知会上市公司并予以公告，期间不得继续买卖该股票。

　　此类违规举牌行为既有悖信息披露要求，带来的后患也不可小觑。监管部门披露的查处案件显示，违规举牌往往还与操纵股价、内幕交易、恶意收购等行为交织，继而可能引发相关股票价格暴涨暴跌，甚至演变成上市公司控制权之争等，严重扰乱资本市场秩序，侵害广大投资者合法权益。

　　虽然三令五申，现实中却总有投资者明知故犯，在触发举牌红线后未能履行信披义务且继续增持。究其原因，还是在于利益诱惑大而违规成本低。目前，监管部门大多从信息披露违规的角度查处违规举牌行为，普遍处以警告或者罚款几十万元到上百万元。

　　相比之下，违规举牌可能带来的收益就显得更具诱惑力：既能抢在股价上涨之前以更低价格大肆抢筹，极大地减少增持成本，又可规避内幕交易、关联交易等诸多限制，更轻易地抢夺上市公司控制权。以较小的代价就能换取丰厚收益，让不少投资者铤而走险，甘愿以身试法。

　　顽疾屡治不愈，还需下猛药。对于违规举牌处罚力度不妨重一些。例如，可强制违规者减持股份至5%以下，并要求上缴非法所得，产生的收益归上市公司所有；如果造成股价震荡导致投资者财产损失的，由违规者赔偿投资者。同时，还应深挖违规举牌背后的动机，涉嫌刑事犯罪的要及时移送司法部门。只有以严管重罚形成强力震慑，才能让不法分子收回触碰“高压线”的手，维护好市场公平正义。

　　更精准智慧的监管也是市场所呼。违规举牌屡禁不止的一大难点在于操作手段隐蔽、一致行动人关系错综复杂，未来监管部门可更好地利用大数据、人工智能等技术手段，对可能存在违规举牌、内幕交易和市场操纵的账户进行追踪、监测和甄别，在其买入达5%时即强制暂停，并要求就此履行信息披露义务，让各种违法犯罪行为在“电子眼”的侦查下无所遁形，将其早早扼杀在萌芽中。

　　君子爱财，取之有道。对投资者而言，应紧绷遵纪守法的弦，谨防在“利”字面前迷失自我。从过往披露的案件看，由于对相关股票走势判断失误，违规举牌赔钱后又被监管处罚的不在少数，可谓是“偷鸡不成蚀把米”。这也给抱有侥幸心理的投资者提了个醒：歪门邪道不可取，潜心提高投资能力、依法依规获取正当财富、共同呵护资本市场的良好生态，才是证券投资的康庄大道。

（文章来源：经济日报）